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投资要点： www.51md.cn
1、家居类跨境电商品牌龙头，业绩大幅优化； 51秒懂电商创业网
2、线上化带来市场新机遇，亚马逊补库驱动景气周期； 51秒懂电商创业网
3、数字化系统赋能，实现全链条成本优化； m.51md.cn
4、业绩望持续快速增长。 www.51md.cn
致欧科技（301376） 51md.cn
一、家居类跨境电商品牌龙头，业绩大幅优化 www.51md.cn
公司是一家专注于家居产品的跨境电商公司，旗下拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大品牌，产品主要销往欧美市场。公司产品销售渠道以B2C亚马逊渠道为主，构建了能实现全渠道营销以及集成供应链的信息化系统，全链路赋能业务发展。受益于海运费下降&汇率升值，以及亚马逊补库开启，2023H1业绩大幅优化。
二、线上化带来市场新机遇，亚马逊补库驱动景气周期
欧美家具市场线上化率2020年后呈现稳步提高，2022年美国和西欧线上家具市场规模分别达到522.69/349.72亿美元，2017-2022年CAGR分别为17.35%/13.54%，增长动力充足。亚马逊封号事件带来市场供给出清，竞争格局大幅优化。23年线上补库周期开始，头部卖家有望享受平台增速回暖，提升流量份额。公司作为现存的头部卖家，有望享竞争格局优化及亚马逊平台增速回暖双重利好。
三、数字化系统赋能，实现全链条成本优化
公司通过全流程数字化信息系统赋能等措施，保障在精准营销及产品研发设计方面均具有核心竞争力。同时，公司自营仓模式相较于平台仓模式总费用率降低约7%-10%，自营仓建设+成熟仓储系统实现成本降低、周转加速。在驱动、供应链及成本端优化等多重优势驱动下，公司市占率提升望超预期。
四、业绩望持续快速增长
财通证券预计，2023-2025年公司营收61.38/74.36/87.30亿元，同增12.5%/21.2%/17.4%；归母净利润3.89/5.19/6.52亿元，同增55.6%/33.4%/25.5%。当前对应PE 28X/21X/17X，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：国际贸易政策风险；行业竞争加剧风险；仓储建设不及预期。
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